<div><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"> 오늘 유럽중앙은행은 추가적인 양적확대조치를 발표했습니다.</span></div> <div><br></div> <div><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">1. </span><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">기존의 채권매입 금액(600억유로)을 2017년 3월까지 연장(원래는 2016년 9월 만기)</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">2. 시중은행이 중앙은행에 하루 동안 돈을 맡길 때 적용되는 예금금리를 마이너스(-) 0.30%로 10bp(1bp=0.01%포인트) 인하</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">근데, 이는 시장의 예상보다 강도가 약했습니다. 시장의 실망/예상에서 벗어난 정책의 충격을 반증하듯, 유로화 환률은 3% 폭등하고, 달러화는 2% 하락했습니다. 각국의 증시는 하락했습니다.</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">근데, <strong><u>11월 16일에 나온 김광수경제연구소 경제시평 (2015-45) '둔화속에 회복세를 지속하는 유럽경제권'</u></strong>을 읽으신 분들이라면, 유럽중앙은행이 강도가 약한 이번 정책을 결정한 이유를 알고 계십니다.</span></font></div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"></span></font> <div><br> </div> <div><font size="3"><strong>(아래 요약은 김광수경제연구소가 일반인에게도 공개하는 부분입니다.)</strong></font></div> <div class="txc-textbox" style="padding:10px;border:3px double rgb(254,137,67);background-color:rgb(254,222,199);"><font color="#000000" face="Arial" size="3"></font> <div style="margin:0cm 0cm 0pt;text-indent:12pt;"><span style="font-family:'맑은 고딕';font-size:12pt;"><span style="font-size:14pt;">올</span><span style="font-size:14pt;"> 3</span><span style="font-size:14pt;">분기 유로권 경제가 둔화되는 모습을 보이고 있습니다</span><span style="font-size:14pt;">. </span><span style="font-size:14pt;">이에 유럽중앙은행의 드라기 총재는 유로권 경제 둔화와 디플레 압력 증가를 근거로</span><span style="font-size:14pt;"> 12</span><span style="font-size:14pt;">월에 추가적인 양적확대책을 실시할 수도 있다고 말했습니다</span><span style="font-size:14pt;">.</span></span></div> <div style="margin:0cm 0cm 0pt;text-indent:12pt;"><span style="font-family:'맑은 고딕';font-size:12pt;"><span><br></span></span></div> <div style="margin:0cm 0cm 0pt;text-indent:12pt;"><span style="font-family:'맑은 고딕';font-size:12pt;"><strong><u><span style="font-size:14pt;">그러나 유로권 경제가 당초 예상했던 것만큼 크게 악화되거나 둔화된 것은 아니며 더딘 경기회복세는 여전히 지속될 것으로 보입니다</span><span style="font-size:14pt;">. </span><span style="font-size:14pt;">실업률이 꾸준히 개선되고 있고 신차 판매가 빠르게 회복되면서 소비심리도 개선되고 있기 때문입니다</span><span style="font-size:14pt;">.</span></u></strong></span></div> <div style="margin:0cm 0cm 0pt;text-indent:12pt;"><span style="font-family:'맑은 고딕';font-size:12pt;"><span><br></span></span></div> <div style="margin:0cm 0cm 0pt;text-indent:12pt;"><span style="font-family:'맑은 고딕';font-size:12pt;"><span style="font-size:14pt;">소비자물가 상승률은 유가 급락의 기저효과로 인해 올</span><span style="font-size:14pt;"> 3,4</span><span style="font-size:14pt;">분기에 마이너스를 보일 가능성이 높지만 내년에는 기저효과가 사라지면 다시 반등할 가능성이 높습니다</span><span style="font-size:14pt;">. </span><span style="font-size:14pt;">뿐만 아니라 물가하락은 오히려 유로권의 소비회복에도 기여하고 있는 것으로 보입니다</span><span style="font-size:14pt;">. </span><span style="font-size:14pt;">이로부터 유럽중앙은행이 최근의 경기둔화와 물가 하락을 근거로</span><span style="font-size:14pt;"> 12</span><span style="font-size:14pt;">월에 추가적인 양적확대책을 실시하는 것은 다소 성급해 보입니다</span><span style="font-size:14pt;">.</span></span></div> <div><br></div></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">김광수경제연구소는 12월에 유럽중앙은행이 추가적인 양적확대책을 실시하는 것이 좋지 않다고 봤습니다. 유럽중앙은행이 추가적인 양적확대책을 실시하였으므로, 이 부분은 적중하지 못했습니다. 하지만, 김광수경제연구소의 이런 분석은 시장 기대치에 미치지 못했던 이번 유럽중앙은행 통화정책회의 결정(양적확대책 연장, 금리인하)을 잘 설명하고 있습니다.</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">유럽중앙은행으로선 기대치에 미치지 못하지만, 어느 정도는 선방하고 있다고 판단했기에 이번 양적확대책의 강도를 약하게 가져간 것입니다.</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">김광수경제연구소는 유럽 경기 분석을 통해 이를 읽어 냈습니다. FRB 뿐만 아니라 유럽중앙은행의 머리속을 읽고 있는 듯합니다.</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">만약 외환매니저나 펀드매니저가 김광수경제연구소 경제시평을 읽고, 업무에 반영한다면, 큰 성과를 얻을 수 있겠네요.</span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;"><br></span></font></div> <div><font color="#000000" face="Arial" size="3"><span style="font-family:Verdana, sans-serif;font-size:14pt;">이렇듯, 김광수경제연구소의 경제시평을 읽을 가치는 넘치고도 남습니다.<br></span></font></div>
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