<div><font size="3">Christopher Giancarlo / Chairman of CFTC</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Basic stance (기본 견지)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“It strikes me that we owe it to this generation to respect their enthusiasm about virtual</font></div> <div><font size="3">currencies with a thoughtful and balanced response, not a dismissive one. However, we</font></div> <div><font size="3">must crack down hard on those who try to abuse [the younger generations'] enthusiasm</font></div> <div><font size="3">with fraud and manipulation”</font></div> <div><font size="3">“우리는 우리의 젊은 세대들이 가상 (암호화) 화폐에 현재 가지고 있는 열정을 오만한 편견</font></div> <div><font size="3">이 아닌 사려깊고 공정한 태도를 가지고 바라봐야 할 책임이 있다. 그러나, 이러한 그들의</font></div> <div><font size="3">열정을 사기와 조작행위를 통해 유용하려는 자들은 엄격하게 단속해야 한다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Basic condition of regulation (규제 전 기본 조건)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“I suggest the right regulatory response to virtual currencies has at least several elements. We</font></div> <div><font size="3">must first learn everything we can."</font></div> <div><font size="3">“가상 화폐에 대한 올바른 규제적 대응에는 복수의 요수들이 포함되기 때문에, 우선은 우리</font></div> <div><font size="3">가 그것에 대해 배울 수 있는 모든 것을 배워야 한다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Total size of today’s virtual currencies (현재 가상화폐의 총 규모)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">"Total value of all virtual currency in the world is around $313 billion. In comparison, global</font></div> <div><font size="3">money supply is around $7.6 trillion, while the value of all the gold in the world is around $8</font></div> <div><font size="3">trillion."</font></div> <div><font size="3">“전세계 모든 가상화폐의 총 가치는 현재 약 313 조원이다. 이에 비해, 전세계 글로벌 화폐</font></div> <div><font size="3">의 총공급량은 약 7,600조원이고, 금의 총 가치는 8,000조원이다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Fundamental measure to prevent damage on investors (투자자들의 피해를 방지하기 위한</font></div> <div><font size="3">근본 대책)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“We've never conducted this much outreach for any other financial product.”</font></div> <div><font size="3">“우리 입장에서 어떤 금융 상품도 대중에게 이렇게 많은 교육을 한 경우가 없다.” (Point: 효</font></div> <div><font size="3">과가 제한적인 규제 중심이 아닌 교육 제공을 통한 원천적인 피해 방지를 위해 미 정부가</font></div> <div><font size="3">많은 노력을 기울이고 있음을 시사)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Policy Consideration – “Do No Harm” Approach (정책적 고려 – “시장/산업을 해치지 않는</font></div> <div><font size="3">규제”)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“During the almost 20 years of “do no harm” regulation, a massive amount of investment was</font></div> <div><font size="3">made in the Internet’s infrastructure. It yielded a rapid expansion in access that supported</font></div> <div><font size="3">swift deployment and mass adoption of Internet-based technologies. Internet-based</font></div> <div><font size="3">innovations have revolutionized nearly every aspect of American life, from telecommunications</font></div> <div><font size="3">to commerce, transportation and research and development. “Do no harm” was</font></div> <div><font size="3">unquestionably the right approach to development of the Internet. Similarly, I believe that “do</font></div> <div><font size="3">no harm” is the right overarching approach for distributed ledger technology.“</font></div> <div><font size="3">“근 20년간의 “(시장/산업을 해치지 않는) 규제”를 통해, 인터넷 인프라에 많은 투자가 이루</font></div> <div><font size="3">어질 수 있었다. 이러한 투자 덕분에 인터넷 기반의 기술들은 대규모로 빠르게 전개되었고,</font></div> <div><font size="3">인터넷 또한 신속하게 확대되었다. 텔레커뮤티케이션에서부터 상거래, 교통, R&D까지, 인터</font></div> <div><font size="3">넷에 기반한 혁신은 미국인들의 삶을 거의 모든 분야에서 완전히 뒤바꾸었다. 인터넷의 발</font></div> <div><font size="3">전에 있어 이러한 “(시장/산업을 해치지 않는) 규제”는 물어볼 것도 없이 올바른 접근법이었</font></div> <div><font size="3">다. 이와 유사하게, 나는 분산원장기술에 대한 올바른 접근법이 바로 이 “(시장/산업을 해치</font></div> <div><font size="3">지 않는) 규제”라고 생각한다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Bitcoin vs blockchain (비트코인과 블록체인의 관계)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“It’s important to remember that if there were no Bitcoin, there would be no distributed ledger</font></div> <div><font size="3">technology.”</font></div> <div><font size="3">“비트코인이 없었다면 분산원장 기술도 없었을 것이라는 걸 기억하는게 중요하다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Potential Benefits (잠재적 이점)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“I have spoken publicly about the potential benefits of the technology underlying Bitcoin,</font></div> <div><font size="3">namely Blockchain or distributed ledger technology (DLT). Distributed ledgers – in various</font></div> <div><font size="3">open system or private network applications – have the potential to enhance economic</font></div> <div><font size="3">efficiency, mitigate centralized systemic risk, defend against fraudulent activity and improve</font></div> <div><font size="3">data quality and governance.”</font></div> <div><font size="3">“비트코인의 근간이 되는 블록체인 (분산원장) 기술의 잠재적 이점에 대해 나는 공개적으로</font></div> <div><font size="3">이야기 한 바 있다. 분산원장은 다양한 개방형 시스템 또는 프라이빗 네트워크 응용프로그</font></div> <div><font size="3">램에서의 경제적 효율성을 향상시키고, 중앙 집중적 시스템의 위험을 완화며, 사기성 활동을</font></div> <div><font size="3">방지하고 데이터 품질 및 관리를 향상 시킬 수 있다.”</font></div> <div><font size="3">“Outside of the financial services industry, many use cases for DLT are being posited from</font></div> <div><font size="3">international trade to charitable endeavors and social services. International agricultural</font></div> <div><font size="3">commodities merchant, Louis Dreyfus, and a group of financing banks have just completed</font></div> <div><font size="3">the first agricultural deal using distributed ledger technology for the sale of 60,000 tons of US</font></div> <div><font size="3">soybeans to China. Other DLT use cases include: legal records management, inventory control</font></div> <div><font size="3">and logistics, charitable donation tracking and confirmation; voting security and human</font></div> <div><font size="3">refugee identification and relocation.”</font></div> <div><font size="3">“금융 서비스 산업 외에도 블록체인은 국제 무역에서의 자선 활동 및 사회 서비스로 그 영</font></div> <div><font size="3">역을 다양하게 옮겨 가고 있다. 국제 농산물 판매상인 Louis Dreyfus 와 금융은행 그룹들은</font></div> <div><font size="3">미국의 대두 6 만톤을 중국에 판매하기 위해 분산원장 기술을 최초로 사용하기도 했다. 그</font></div> <div><font size="3">외 블록체인의 사용례로는 법률 기록관리, 재고 관리, 자선 기부금 추적 및 확인, 투표 보안</font></div> <div><font size="3">및 인권, 난민 신원 확인 등이 있다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Conclusion (결론)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“We are entering a new digital era in world financial markets. As we saw with the development</font></div> <div><font size="3">of the Internet, we cannot put the technology genie back in the bottle. Virtual currencies mark</font></div> <div><font size="3">a paradigm shift in how we think about payments, traditional financial processes, and</font></div> <div><font size="3">engaging in economic activity. Ignoring these developments will not make them go away, nor</font></div> <div><font size="3">is it a responsible regulatory response. The evolution of these assets, their volatility, and the</font></div> <div><font size="3">interest they attract from a rising global millennial population demand serious examination.</font></div> <div><font size="3">With the proper balance of sound policy, regulatory oversight and private sector innovation,</font></div> <div><font size="3">new technologies will allow American markets to evolve in responsible ways and continue to</font></div> <div><font size="3">grow our economy and increase prosperity. This hearing is an important part of finding that</font></div> <div><font size="3">balance.”</font></div> <div><font size="3">“글로벌 금융 시장에서 우리는 새로운 디지털 시대로 진입하고 있다. 우리가 인터넷의 발전</font></div> <div><font size="3">에서 보았듯이, 기술의 “지니”를 다시 호리병에 집어 넣을 수 없는 일이다. 가상 화폐는 지</font></div> <div><font size="3">불, 전통적인 금융 절차, 경제 활동의 영위 등에 대해 우리가 갖는 모든 사고방식을 바꾸어</font></div> <div><font size="3">줄 “페러다임 시프트”와 같은 것이 될 수 있다. 이러한 발전을 무시하는 것은 그것들을 사라</font></div> <div><font size="3">지게 하지도 못할 뿐더러, 책임있는 규제적 대응이라고 볼 수도 없다. 가상 화폐들의 진화,</font></div> <div><font size="3">변동성, 또한 그것이 세계 많은 사람들로부터 끌어들이는 관심은 신중한 관찰을 요구하고</font></div> <div><font size="3">있다. 건강한 정책, 규제/관리 및 개인 영역에서의 혁신 사이에서 적절한 균형이 이루어진다</font></div> <div><font size="3">면, 이 새로운 기술은 미국 시장으로 하여금 신뢰할 수 있는 방향으로 진화하도록 할 것이</font></div> <div><font size="3">며, 우리의 경제를 발전시킴과 동시에 우리를 더욱 풍요롭게 할 것이다. 본 청문회는 그러한</font></div> <div><font size="3">균형을 찾는 중요한 일부분이라고 믿는다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">Jay Clayton / Chairman of CFTC</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Basic stance (기본 견지)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“To be clear, I am very optimistic that developments in financial technology will help facilitate</font></div> <div><font size="3">capital formation, providing promising investment opportunities for institutional and Main</font></div> <div><font size="3">Street investors alike. From a financial regulatory perspective, these developments may enable</font></div> <div><font size="3">us to better monitor transactions, holdings and obligations (including credit exposures) and</font></div> <div><font size="3">other activities and characteristics of our markets, thereby facilitating our regulatory mission,</font></div> <div><font size="3">including, importantly, investor protection.”</font></div> <div><font size="3">“분명히 말하지만, 금융 기술의 발전이 기관/개인 투자들 모두에게 성장 가능성 있는 투자</font></div> <div><font size="3">기회를 제공함으로써 자본을 형성을 더욱 용이하게 할 것이라고 긍정적으로 생각한다. 금융</font></div> <div><font size="3">규제적인 관점에서도 이러한 발전이 거래 행위, 자산 현황, 책임/의무의 수행 등과 함께 기</font></div> <div><font size="3">타 시장 내 활동/성격 등에 대한 모니터링을 강화할 수 있도록 해 줌으로써 투자자 보호를</font></div> <div><font size="3">포함한 규제의 임무를 더욱 쉽게 해 줄것이라 믿는다.”</font></div> <div><font size="3">“At the same time, regardless of the promise of this technology, those who invest their hardearned</font></div> <div><font size="3">money in opportunities that fall within the scope of the federal securities laws deserve</font></div> <div><font size="3">the full protections afforded under those laws. This ever-present need comes into focus when</font></div> <div><font size="3">enthusiasm for obtaining a profitable piece of a new technology “before it’s too late” is strong</font></div> <div><font size="3">and broad. Fraudsters and other bad actors prey on this enthusiasm.”</font></div> <div><font size="3">“하지만 이와 동시에, 기술의 전망이 좋다는 것을 차치하고, 연방 주식 법의 범주 안에 들어</font></div> <div><font size="3">가는 기회에 자신이 열심히 일해서 번 돈을 투자하는 사람들은 그러한 법이 제공하는 최대</font></div> <div><font size="3">한의 보호를 받아야 한다고 믿는다. 특히, “너무 늦기 전에” 이 새로운 기술에 투자하여 수익</font></div> <div><font size="3">을 내고자 하는 갈망이 큰 지금과 같은 때에 이러한 보호는 더욱 필요한 것이다. 사기꾼들</font></div> <div><font size="3">과 악인들은 이러한 갈망을 노리고 있기 때문이다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Stocks and virtual currencies (주식과 가상화폐)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“like a stock offering” “You can call it a coin, but if it functions as a security, it is a security.”</font></div> <div><font size="3">“ICO 는 주식공모와 유사하다” “아무리 코인이라고 말해도, 그것이 주식의 기능을 가진다면,</font></div> <div><font size="3">그것은 주식인 것이다” (Point: SEC 위원장은 블록체인에 대해서는 굉장히 가능성이 큰 기술</font></div> <div><font size="3">이라고 말하면서도 ICO 를 하고 있는 많은 코인들이 실제로는 주식과 같은 기능을 하고 있</font></div> <div><font size="3">으며, 그렇다면 주식처럼 정보 공개 등 SEC의 가이드라인을 따라야 한다고 말함. 여기서 알</font></div> <div><font size="3">아야 할 것은 해당 코인들이 주식만의 기능을 한다기 보다는 주식의 기능도 있기 때문에</font></div> <div><font size="3">그렇다는 것이고, 이것은 사실 관할권의 문제가 될 수 있다는 것이 청문회 중에 언급됨. 아</font></div> <div><font size="3">무튼 이러한 가이드라인이 없기 때문에 문제가 많은 ICO 들이 횡행하여 일부 투자자들이 피</font></div> <div><font size="3">해를 입고 있다고 말함)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- Conclusion (결론)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">“Simply said, we should embrace the pursuit of technological advancement, as well as new</font></div> <div><font size="3">and innovative techniques for capital raising, but not at the expense of the principles</font></div> <div><font size="3">undermining our well-founded and proven approach to protecting investors and markets.”</font></div> <div><font size="3">“요컨데, 우리는 기술적 발전을 지향하고 자본 형성을 위한 새롭고 혁신적인 기술들을 포용</font></div> <div><font size="3">해야 하지만, 그것이 투자자 및 시장을 보호하는데 제 역할을 하고 있는 방법들을 무시하는</font></div> <div><font size="3">방법으로 수행되어서는 안된다.”</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">- General stance (총론적 견지 – 의견)</font></div> <div><font size="3"><br></font></div> <div><font size="3">두 위원장들이 가상화폐 산업을 보는 시각에는 약간의 차이가 있었지만, 사실은 가상화폐</font></div> <div><font size="3">산업을 세 부분으로 나누어 각각의 관할권 내에서의 의견을 피력한 것으로 보임. 이 세부분</font></div> <div><font size="3">은 ICO, 가상 화폐, 블록체인이며 각각에 대한 종합적인 결론은 다음과 같이 정리할 수 있</font></div> <div><font size="3">음.</font></div> <div><font size="3">블록체인: 큰 잠재성을 가진 발전시켜야 할 기술이며, 규제는 최소한으로 해야 함.</font></div> <div><font size="3">가상화폐: 가상화폐에 대한 규제는 사기, 시세조작, 자금 세탁, 해팅 등 사후적인 법범행위에</font></div> <div><font size="3">대한 단속의 형식으로 이루어져야 함.</font></div> <div><font size="3">ICO: 화폐의 영역인가, 상품의 영역인가, 주식의 영역인가를 따져 (사실 이 3가지 모두의 성</font></div> <div><font size="3">질을 갖는 것이 맞다고 청문회 중 인정함) 각각 성격에 맞는 규제를 적용시켜야 함</font></div> <div><font size="3">* 위에서부터 아래쪽으로 규제의 강도가 강해 짐</font></div> <div><font size="3">* 청문회 중 거래소와 관련한 부분들</font></div> <div><font size="3">이번 청문회에서는 거래소와 관련한 부분들은 많이 언급되지 않았음. 일본의 코인체크, 마운</font></div> <div><font size="3">트 곡스와 같은 해킹 문제에 대한 질의가 있었으나, 이 부분은 원천적인 문제가 아닌 강화</font></div> <div><font size="3">된 보안 적용을 실패했던 개별 케이스라 넘어가는 분위기였음. 또한, 각 나라마다 각기 다른</font></div> <div><font size="3">규정/법을 따르고 있는 거래소들을 하나의 규정/법으로 묶는다는 것에도 한계가 있음을 인</font></div> <div><font size="3">정. 다만, 불순한 세력(North Korea, terrorist etc)들의 자금세탁의 창구로 거래소가 사용되는</font></div> <div><font size="3">것을 방지하기 위해 강화된 KYC/AML 이 필요하다는 것에는 공감대가 있었으며, 그렇게 하</font></div> <div><font size="3">고 있는 국가의 예로 South Korea가 언급됨.</font></div> <div><font size="3">Translation by Victor & JQ of Upbit</font></div>