- 아래 내용 전체 펌 - <div>* 문제시 삭제 하겠습니다.<br><div><br></div> <div><div><br></div> <div style="text-align:center;">지금 "금융붕괴 시나리오" 3부작을 준비 중입니다. </div> <div style="text-align:center;">월요일 오전부터 공개예정입니다. </div> <div style="text-align:center;">사전 정리 차원에서 “금융위기와 영구채 비밀” 3부작과 </div> <div style="text-align:center;">유로존위기 글을 다시올립니다. </div> <div style="text-align:center;">- Bozart - </div></div> <div style="text-align:center;"><br></div> <div style="text-align:center;"><div>___ </div> <div>금융위기와 영구채 비밀 </div> <div>(2) 서브프라임과 영구채 </div> <div>2012년 10월 22일 </div> <div>_____ </div> <div>사과전쟁 #333 </div> <div>“...나는 음모의 주체를 </div> <div>끝없는 이윤을 추구하는 </div> <div>정치,경제,사회 시스템으로 본다..." </div> <div>2010년 12월 25일 </div> <div>Bozart </div> <div>_____ </div> <div><br></div> <div> <div style="text-align:left;"><프롤로그: 무엇이 경제를 움직이는가?> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">당신이 현재 벌어지고 있는 경제상황을 이해하기 위해서는 복잡한 경제학 이론 따위를 공부할 필<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">요 없다. 당신 같은 개미를 (일정 기간동안) 현혹시키려고 들이대는 헛소리일 뿐이다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">세상이 수식대로 돌아가지 않는다는것 쯤은 노벨상 받은 수학자들이 만들었다 파산한 LTCM이 충</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">분히 증명하고도 남는다. </span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;">세상은 수학이 움직이는게 아니라, 사람이 움직인다. 아니 좀 더 정확히 말하자면 인간의 욕망이 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">움직이는 것이다. </span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="text-align:center;">_____ </div> <div style="text-align:center;">“2번째 글에서는 아직 발생하지 않은 영구채와 경제위기의 상관 관계를 이해하기 위해 2008년에 </div> <div style="text-align:center;">터진 금융위기를 중심으로 현대 금융 시스템을 설명하겠다” </div> <div style="text-align:center;">Bozart </div> <div style="text-align:center;">_____ </div> <div style="text-align:center;"><br></div> <div style="text-align:left;"><1.서브프라임> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">당시 리만브러더스의 파산으로 폭팔한 금융위기의 근본적인 원인이 미국의 서브프라임 때문이라<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">는 사실을 부정하는 사람은 없을 것이다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이 대목에서 개미들이 오해하는게 있다. 이 사태의 원인은 무절제한 서브프라임 모기지론 때문이</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">아니다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">진짜 원인은 서브프라임 모기지론을 기반으로 한 MBS (MortgageBacked</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">Security) 때문이다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그게 그거 아니냐고 항변하겠지만, 이건 하늘 땅 차이이다. 그리고 그 미묘한 차이로부터 경제 위</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">기의 비밀을 드러나는 것이다.</span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;"><2. 서브프라임MBS> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">MBS를 초초간단 설명하자. <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">미국에서 집을 사면 20년, 30년에 걸쳐 집 값의 원금과 이자를 나누어 낸다. 이렇게 오래기간에 걸</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">쳐 발생할 예정인 미래 수익을 뭉쳐서 증권으로 만든게 MBS다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">문제는 크레딧이 나빠서 집을 살 수 없는 서브프라임 등급에 묻지마 모기지 대출을 해주고, 이것을 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">기반으로 MBS를 마구잡이로 발행했기 때문이다.</span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;">왜 이런 일이 발생했을까? <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이것은 2000년 이후 이뤄진 미국의 금융규제 자유화 (deregulation이라고 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">쓰고, 미친짓이라고 읽</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">는)에 따른 금융시스템의 구조적인 문제때문이다.</span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;"><3.금융 수익 구조> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">자, 이제 MBS를 둘러싼 황당한 상황을 시스템 관점에서 들여다보자. 시스템 운용이 아닌, 시스템<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">운용 수익의 관점말이다. (‘수익’에 밑줄쫙) </span></div> <div style="text-align:left;">투자은행들은 이 MBS를 발행하여, 시장에 내다 팔 때마다 수익을 올리게 된다. 자, 이런 관점에서 투<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">자은행이 수익을 더 올리기 위해서는 어떻게 해야할까? </span></div> <div></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;">쉽다. MBS를 더 많이 발행하면 된다. <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">MBS를 더 많이 발행하려면? 더 많은 모기지 계약이 필요하지. </span></div> <div style="text-align:left;">더 많은 모기지 계약을 하려면? 서브프라임이든 슈퍼프라임이든 신용등급가리지 말고, 마구잡이<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">로 대출해주란 말이다!!! </span></div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">그런데 여기서 한가지 문제가 발생한다. <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">리스크가 마구 마구 상승하는 것이다. 당연하지. 갚을 능력이 안되는 인간들에게 미친듯이 대출을 </span></div> <div style="text-align:left;">해주었으니, 모기지를 갚다가 중간에 나자빠질 확율이 점점 더 높아지는 것이다. <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그들은 이 리스크의 상승 문제를 어떻게 해결했을까? </span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="text-align:left;">답은 간단하다. </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">해결하지 않았다. </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;"><4.MBS 리스크의 상승> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">그들이 리스크를 감수하며, 서브프라임 모기지 사태를 키울 수 있었던 것은 그들만의 독특한 인센<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">티브 시스템에 있다. </span></div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">Heist 무비를 아는가? <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">Heist 무비란 멀리는 “스팅,” 최근의 “범죄의 재구성”이나 “인셉션” 과 같은 부류의 범죄영화쟝르</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">를 말한다. 그런데 Heist무비에서 절대로 변하지 않는 철칙이 있다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">작업이 마무리 되면, 현장에서 노획물 (다이아몬드, 현찰, 금덩어리 같은 것들) 을 뿜빠이 한 뒤 빠</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이빠이한다. </span></div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">바로 이러한 인센티브 시스템, 즉 <이익이 발생하면 그 자리에서 뿜빠이> 법칙이 금융기관에 그대<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">로 적용된 것이다. MBS를 파는 순간 발생하는 이익의 일부가 바로 내 통장에 꽂힌다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">나중에 이게 터지든 안터지든 내가 알 바 아니다.</span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;"><5.MBS 판매 작전> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">여기서 또하나의 의문점이 하나 생긴다. <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">도데체 이렇게 불량한 MBS를 어떻게 판매할 수 있었을까? </span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="text-align:left;">세가지 신공을 발휘했다. </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">첫째, MBS를 제조할 때, 양질 모기지론과 저질 모기지론을 뒤섞은 뒤 이쁘게 포장했다. 겉으로 봐<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">서는 구분도 안되고, 역추적이 불가능하다. </span></div> <div style="text-align:left;">둘째, 은행들이 서로 서로 상대방이 발행한 MBS를 사줬다. 왜 손실을 알면서 그랬냐고 묻는다면, <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">부동산 떳다방을 생각하라. 그들의 일차적 목표는 무지막지한 버블의 생성이니까.</span></div> <div></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">셋째, 이렇게 만들어낸 정체불명의 MBS에 AA... 등급을 마구 찍어줬다. 누가 그랬냐구? </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">누구긴 누구야. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">신용평가사들이지. </span></div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">그럼 왜 그들은 불량품인지 알면서 AA...등급을 마구잡이로 찍어줬을까? <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">여기도 인센티브 시스템이 적용된다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">신용평가사들은 AAA등급을 많이 발급할 수록 더 많은 이익을 창출하는 수익구조를 갖고 있으니</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">까. </span></div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;"><6. 대마불사> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">이러한 현장 이익분배 수익구조 덕분에 경제위기때 월가의 수많은 금융기관이 망했고, 대형펀드<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">들이 파산했지만, 그들은 눈하나 깜박하지 않았다. </span></div> <div style="text-align:left;">왜? 이미 이익이 발생하는 순간 다 나눠가졌거든. <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그런데 대마들은 여기서 한 술 더 떴다 (역시 대마는 다르다). </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그렇게 해쳐먹고 나서, 막상 버블이 터지자, 우리 망하면 세계경제 붕괴한다며 정부를 협박해 세금</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">을 털어먹었다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">어떻게 정부가 그럴 수 있냐고 항변한다면, 그들은 이렇게 말할 것이다. </span></div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">“누가 뽑아줬는데..이 정도는 해줘야하는거 아냐?” </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">정부의 세금 몰아주기로 2008년 금융위기를 넘긴 월가의 CEO들이 수억불의 보너스를 받았을때 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그들의 비윤리적 행위를 비난하는 목소리가 높았다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">미안하지만, 그들은 이익의 극대화의 실현이라는, 자신들에게 주어진 임무를 충실히 수행했으므</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">로, 약속된 성과급을 받아갔을 뿐이다.</span></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;"><7. 버블 생성 및 붕괴> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;">나는 서브프라임 기반의 MBS 사태를 통해 메이저 금융시스템의 동작원리를 여러분에게 설명해줬<span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그들이 서브프라임기반의 MBS발행할 때, 이게 터질 줄 몰랐을까? </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">알고 있었지. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">아니 좀 더 정확히 말한다면, 그들은 터지든 말든 관심이 없었다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">자기들의 임무 (MBS무차별 발행을 통한 버블의 생성) 를 완수하고 그에 따른 이익을 먹으면 끝이</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">다.</span></div> <div></div> <div style="text-align:left;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"> </span></div> <div style="text-align:left;">나머지는 버블 붕괴 그룹이 알아서 할테니까. </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:left;"><에필로그> </div> <div style="text-align:left;"><br></div> <div style="text-align:center;">그렇다면 내가 왜 MBS를 중심으로 금융시스템의 구동원리를 설명해주었을까? <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그 이유는 현재의 금융시스템이 4년전 경제위기를 지난 이후에도 전혀 바뀌지 않았다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">지금 영구채를 발행하는 주체와 금융시스템이 정확히 4년 전 경제 위기를 만들었던 장본인들인 것</span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이다. </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그들은 지금 똑같은 짓을 하고 있다. </span></div> <div style="text-align:center;">______ </div> <div style="text-align:center;">다음 3번째 글에서는 </div> <div style="text-align:center;">채권시장의 붕괴와 경제위기가 </div> <div style="text-align:center;">어떻게 맞물려 돌아가는지 </div> <div style="text-align:center;">설명하겠다. </div> <div style="text-align:center;">Bozart </div> <div style="text-align:center;">______ </div> <div style="text-align:left;"><br></div></div></div></div>