<div><br></div> <div>예전에 작성했던 글인데 </div> <div>약간 수정해서 끌어올려봤습니다~</div> <div><br></div> <div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">삼성 에버랜드 전환사채에 관한 내용을</div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;"><br></div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">아무런 배경지식없이 </div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">이해가 되도록 써봤습니다</div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">중간중간에 선으로 그어놓은건 안읽어도 상관없는 부분입니다.</div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;"><br></div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">이게 뭔데 십수년이 지나도 이리 말이 많은것인지</div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">관심있는 분들중에서 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">시간 살짝 나시면 </span></div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">그냥 편하게 읽어보시면 이해가 되실거에요</div></div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;"><br></div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;line-height:21.6px;">-------------------------------</div> <div style="font-family:gulim, Dotum, Helvetica, AppleGothic, sans-serif;"> <div style="line-height:21.6px;">내용이 길어서 목차를 잡았습니다.</div> <div> <div style="line-height:21.6px;">목차는 말이 딱딱해도 내용은 쉽습니다</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">1. 주식과 회사채의 차이점</div> <div style="line-height:21.6px;">2. CB(전환사채)와 BW(신부사채)의 개념</div> <div style="line-height:21.6px;">3. 그럼 이제 뭘 어떻게 했다는것인가?</div> <div style="line-height:21.6px;">-------------------------------</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">1. 주식과 회사채의 차이점</span></div> <div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">회사도 장사를 하려면 당연히 돈이 있어야 합니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">그런데 이 돈을 어떤식으로 조달할것인가.....??</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;">상식적으로 생각해봐도 <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">두가지 방법이 있습니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">내돈을 투자하거나 or <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;"> 남한테 빌리거나</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">내돈 투자한건 자본금이라고 합니다. </div> <div style="line-height:21.6px;">얘는 주식으로 표시됩니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">남한테 빌린건 부채라고 하고 </div> <div style="line-height:21.6px;">회사채로 표시합니다.</div> <div style="line-height:21.6px;">근데 (<span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">주식/ 회사채) 이건 재무제표에 표시할때나 쓰는 말이고</span></div> <div> <div style="line-height:21.6px;">(내돈 / 빌린돈) 이랑 같은 개념이라고 보시면 됩니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">간단한 예를 들어서</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">내돈 60원(자본)내고 남돈 40원(부채) 빌려서 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">회사 100원짜리 만들었다 이거죠.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"> <div><br></div> <div>근데 그 100원이 현금으로 그대로 남아있을수도 있겠지만 </div> <div><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">뭔가 회사가 투자를 해서 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">기계 또는 건물을 구입했을수도 있는거잖아요??</span></div> <div> <div><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;"><br></span></div> <div><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">그래서 들어온 돈이 다 어디로 갔느냐??</span></div> <div style="line-height:21.6px;">이게 돈이되었건 기계가 되었건 뭐가 되었건</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">그걸 모두 합쳐</span><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">서 </span><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">자산이라고 표시합니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">그럼 위의 긴 설명을 식으로 한번 표시해보면</span></div> <div style="line-height:21.6px;"> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">부채(남돈) + 자본(내돈) = 회사자산(기계/예금/증권/건물......) </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">이라고 볼수가 있겠죠</span></div></div> <div><br></div> <div>상식적으로 회사돈을 어디로 슬쩍 한게 아니면 </div> <div>이 등식은 당연하게 일치해야 합니다. </div> <div>회계에서는 이것을 대차평균의 원리라고 부르죠</div> <div><strike>(근데 만약 대차평균이 안맞다?? 그럼 문과판 트러블슈팅이 시작되는겁니다.)</strike></div> <div><br></div> <div>좀 유식한 말로 다시 써보자면</div> <div>조달원천(부채+자본) = <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">운용상태(자산)</span></div> <div><br></div> <div>즉, 회사 = 빌린돈 + 내돈 </div></div></div></div> <div style="line-height:21.6px;">으로 구성된다 입니다. </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">여기까지가 기초이고</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그럼 주식과 회사채의 공통점은 뭐냐?</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">바로 회사에 돈이 들어온다는 겁니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그럼 차이점은?</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;">다들 잘 아시겠지만 <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">남한테 빌린돈 </span></div> <div style="line-height:21.6px;">즉, 회사채는 그냥 이자만 잘쳐주고 원금만 갚으면 땡입니다. </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">우리 회사 수익이 100조가 나건 빵꾸가 100조가 나건 <span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">상관마라 이겁니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;">무조건 계약된 이자만 받는거죠 </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">만약에 회사가 100조씩 막 이익을 뽑아낸다??</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그럼 적어도 내가 이자랑 원금떼일일은 없겠구나......</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">하면서 입맛을 다시는거죠.....</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">반면 내돈인 주식은?? </div> <div style="line-height:21.6px;">100조 이익나면 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이건 이제 주주들(=주인들)껍니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">투자비율만큼 배당으로 나눠가져도 되고</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그냥 나중에 빵꾸날껄 대비해서 회사에 적립해놔도 되고</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">배당을 한푼도 안해도 됩니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그래서 주주총회에서 쌈박질이 벌어질수도 있는겁니다.</span></div> <div><br></div></div> <div style="line-height:21.6px;">근데 주식인듯 주식아닌 주식같은 </div> <div style="line-height:21.6px;">이상한 애들이 있습니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;">-------------------------------</span></div></div></div></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;"><br></span></div> <div> <div style="line-height:21.6px;">2. CB(전환 사채)와 BW(신주인수권부 사채)의 개념</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">정확하게 말하면 얘들은 회사채입니다. </div> <div style="line-height:21.6px;">즉 내돈이 아니라 빌린돈이죠.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">근데 무슨 차이가 있느냐?</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">옵션(=선택권)이 부여되어있는겁니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"> </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">전환사채(=CB=컨버터블 본드의 약자)는 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">일단 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">사채랑 똑같은데 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">전환권이라는 옵션이 부여된 사채입니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">계약된 시점에 소유자가 얍! 하면</span></div> <div style="line-height:21.6px;">이 사채는 주식으로 바뀝니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">회사는 거절할수 없죠</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그렇게 하라고 준 옵션이니까요</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">회사 입장에서 보면 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이 채무를 면하고 (=빌린돈을 안갚는대신) </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">회사 주식을 내줘야 하는겁니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">근데...만약에 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">전환권을 행사할 당시의 주가가 </span></div> <div style="line-height:21.6px;">회사채 가격보다 낮다면???</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">맨정신이라면 아마 소유자는 전환권 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">행사 안할겁니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>(내가받을 채권보다 주식이 싼데 어떤 정신나간.......)</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike><br></strike></div> <div style="line-height:21.6px;">그러면 얘는 그냥 일반 사채로 쭉가는겁니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">이런 경우는 옵션을 행사하지 않아서</span></div> <div style="line-height:21.6px;">옵션이 그냥 없어진거죠</div> <div style="line-height:21.6px;"> </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">따박따박 이자 받아먹다가 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">만기에 액면금액 회수하는 겁니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">반면에....전환권 행사할때 주가가 엄청나게 뛴 상태라면???</div> <div style="line-height:21.6px;">옵션을 실행해서 천문학적인 차익을 얻을수도 있는겁니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">결론을 보자면,, </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">전환사채의 경우 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">같은조건의 일반사채와 비교했을때 </span></div> <div style="line-height:21.6px;">절대로 손해보는 일은 없습니다. </div> <div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">따라서 CB(전환사채)는 무조건 같은 조건의 일반 사채보다 비쌉니다.</span></div> <div><br></div> <div>당연하지요 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">전환권 행사에 관한 선택권이 붙어있기 때문입니다.</span></div></div> <div style="line-height:21.6px;">(정확하게는 전환권의 가치만큼 비쌉니다.)</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"> <div><strike>비슷한 BW(본드위드 워런트)신주인수권부 사채역시 그냥 사채인데 </strike></div> <div><strike>신주를 인수할 권리가 부여된 사채입니다.</strike></div> <div><strike>사채는 만기까지 그대로 가는겁니다. </strike></div> <div><strike>반면 전환사채는 사채가 없어지고 주주가 되는거구요</strike></div> <div><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike>여튼 이건 그냥 생략합니다.</strike></span></div> <div><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike><br></strike></span></div> <div><span style="line-height:21.6px;">-------------------------------</span></div> <div><span style="line-height:21.6px;"><br></span></div> <div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">3. 그럼 이제 삼성이 뭘 어떻게 했다는것인가?</span></div> <div style="line-height:21.6px;"> <div style="line-height:21.6px;"> <div><br></div> <div>이 부분은 내용이 좀 복잡해서 </div> <div>집중해서 읽어야 할것 같습니다. </div> <div><br></div> <div>회사 지들이 옵션붙은 회사채를 더 비싸게 팔아먹어놓고 </div> <div>행사하니까 왜 난리냐 <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">뭘 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">어쩌라는 건가??</span></div> <div><br></div></div> <div style="line-height:21.6px;">이제 "제 3자배정"이라는걸 생각해 볼 필요가 있습니다. </div> <div style="line-height:21.6px;">이게 무슨말이냐 하면...</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">회사가 장사가 잘되서 규모를 좀 불리기로 결정했습니다. </div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>그럼 이제 내돈을 넣을건지(주식발행) 남돈을 더 빌릴건지(회사채발행)</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>선택을 해야하는데 이건 수많은 재무적 신호와 변수들이 작용합니다.</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>이 내용은 본문과 관계없는 내용이라 생략하고....</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">그중에서 주식발행을 하는 상황만 살펴보겠습니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">증자(=신주발행)은</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">누구에게 발행하느냐에 따라 크게 3가지 정도로 나눕니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">[구주주 배정] / [3자 배정] / [공모]</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">구주주 배정은 </div> <div style="line-height:21.6px;">기존 주주들이 기존 비율에 따라 신주를 전량 100% 인수하는겁니다.</div> <div style="line-height:21.6px;">(30%주주라면 1,000주를 신주발행 할때 300주를 인수한다는 소립니다.) </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">3자 배정/ 공모는 </div> <div style="line-height:21.6px;">기존 주주 이외의 사람들이 새롭게 주주로 참여하게 되는 형태입니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike><br></strike></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike>말그대로 공모는 불특정 다수를 통한 청약경쟁을 하는것이고</strike></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>3자배정은 기존주주는 아니지만 특수관계자를 정해놓고 (임원 관계회사 등등) 배정하는 것입니다.</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">이제 여기서 쟁점이 되는 사항을 한번 살펴보겠습니다. </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">상식적으로 생각해보겠습니다,,,,</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">회사가 새로운 주식을 찍어낼때는 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">기존주식의 시가와 어느정도 비슷한 금액으로 </span></div> <div style="line-height:21.6px;">발행해야 된다고 생각해 볼 수 있습니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">왜냐??</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">100원짜리 주식 10장으로 된 회사가 있으면 </span></div> <div style="line-height:21.6px;">주가는 장당 100원 이겠죠</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">여기서 시세랑 일치하게 <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">장당 100원받고 10장더 주식을 발행했다면 </span></div> <div style="line-height:21.6px;">평균내서 주가는 여전히 장당 100원으로 변화가 없습니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">근데 만약 시세보다 싼값인 장당 50원에 신주를 찍어냈다면??(=할인발행) </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">평균효과로 희석되어 기존주식의 가치가 떨어지기 때문입니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike><br></strike></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike>반대로 비싸게 발행하면 평균주가가 오르겠지요</strike></span></div> <div style="line-height:21.6px;"> <div><strike>하지만 할증발행으로 더 비싸게 신주가 발행되면 되면 </strike></div> <div><strike><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">그냥 시가로 주식시장에서 사고말겠죠.......;;</span></strike></div></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이제 여기서 좀더 생각해봐야 합니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">만약 신주를 할인 발행했다고 하더라도 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">기존 주주들이 [기존 비율에 따라 전량 인수] 했다면 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">주식가치가 희석되더라도</span></div> <div style="line-height:21.6px;">스스로 재분배를 한것이라서 전혀 손해가 없습니다.</div> <div style="line-height:21.6px;">그렇겠죠??</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">하지만 제 3자배정의 방식으로 넘어가게 되면 문제가 발생합니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">주주가 아닌 제 3자가 새로 들어오면서 </div> <div style="line-height:21.6px;">시세의 반토막도 안되는 돈을 내고 들어오면??</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">결국 내 주식가치가 희석되어 <span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">손해가 발생합니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">(반대급부로 그만큼 싸게 들어온놈에게는 이득이 되는겁니다.) </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;">신주발행의 결정은 </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">상황에 따라 다르지만 </span><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">이사회또는 주주총회에서 결의합니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;">쉽게 말해 힘있는놈이 결정하는겁니다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;"><strike>(총발행 예정 주식수를 넘어가는 신주발행은 정관수정이 필요하고 이는 주주총회 결의사항입니다.</strike></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>다만 정관상 예정발행주식수 내의 신주발행은 이사회에 일임하여 이는 이사회 결의사항입니다.)</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">극단적인예로</div> <div style="line-height:21.6px;"> <div style="line-height:21.6px;">저는 100원주고 주식 한장 사서 </div> <div style="line-height:21.6px;">오매불망 주가가 오르기만 기다리고있는데</div></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">회사에 힘좀 쓴다는 놈이 </div> <div style="line-height:21.6px;">자기 아들에게(기존주주아님) </div> <div style="line-height:21.6px;">주당 10원으로 천만주 유상증자 몰빵을 해버린다면?? </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">그 아들놈을 제외한 모든 주주들의 주식 가치는 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">10원에 무한대로 가까워지겠죠.......</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">따라서 상법에서는 원칙적으로 </div> <div style="line-height:21.6px;">제 3자배정을 할수 없도록 되어있습니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">다시말해 </div> <div style="line-height:21.6px;"> <div style="line-height:21.6px;">대주주들이 자신의 특수 이해관계자를 엄청난 저가격으로 </div> <div style="line-height:21.6px;">제3자배정 방식으로 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">신주발행에 참가시키면</span></div> <div><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">의결권 없는 소액주주들은 눈앞에서 자기들 주식 가치가 희석되는걸</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">막을 방법이 없기때문입니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><strike>(그런데 현실에서 그 일이 일어났습니다??)</strike></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">일반적으로 신주는 </div> <div style="line-height:21.6px;">약간 저가로 할인발행이 되기기도 하고 </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">위와같은 상황도 발생할수 있기때문에 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">제3자배정을 법으로 막아놓았지만</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">모든 헬조센 스타일 법이 그렇듯...</div> <div style="line-height:21.6px;">단서를 달아놓고 특수한 경우에는 할수 있도록 되어있습니다. </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>자세한 조문은 찾아봐야 알겠으나 </strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>대충 그인간이 기가막힌 신기술 도입(?)을 할수 있는경우 </strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>제3자 배정을 할수있다.........라고 되어있습니다 -_-;;</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">정확하게 다시 찾아봤습니다. </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">상법 제 418조 2항 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">회사는 1항의 규정에도 불구하고 정관이 정하는 바에 따라 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">주주외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">다만, 이 경우에는 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우에 한한다.</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">따라서 이 조문에 부응하여 삼성은</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">당시 애버랜드가 주가가 한주당 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">8만원을 호가하는 상황에서</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;">1/10토막 수준인 장당 <span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">7천 700원에 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">약 100억원에 가까운 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">전환권 옵션이 부여된 전환사채(CB)를 발행결의 하였고</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">이 회장을 포함한 전자, 제일모직, 중앙일보, 물산, 등의 주주들이 </div> <div style="line-height:21.6px;">이 옵션을 포기하게 됩니다.</div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">이 모든 옵션은 정말 신기하게도</div> <div style="line-height:21.6px;">이회장의 자녀들에게 몰빵 배정되었고</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">이x용씨가 상법 제 418조 2항에 나와있는 </span><span style="font-size:9pt;line-height:1.5;">기가막힌 신기술을 써서 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">전</span><span style="font-size:9pt;line-height:21.6px;">환권을 행사하면서 </span><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">순식간에 애버랜드 1대주주로 등극하게 됩니다. </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>이런 의결은 기타 손해를 입은 주주들의 입장에서는 </strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><strike>명백한 배임입니다..........</strike><strike style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">라는 개인적 생각</strike></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">이에 납부한 증여세는 단돈 16억원</div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;"><br></span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">사회적으로 엄청난 논란이 되면서 특검까지 등장했고 </span></div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">끝도없는 소송전에 휘말리게 되었으나</span></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">09년 대법: </div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div> <div style="line-height:21.6px;">뭐시? 삼성? </div> <div style="line-height:21.6px;"><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">무죄여~</span><span style="line-height:21.6px;font-size:9pt;">끝~</span></div></div> <div style="line-height:21.6px;"><br></div></div> <div style="line-height:21.6px;">이 얼마나 살기 좋은 세상입니까</div> <div style="line-height:21.6px;">바로 이렇게 된것입니다 여러분~</div></div></div></div>